美国法院叫停特朗普关税后，亚太股市和美股期货先涨为敬！“TACO交易”兴起

在美国国际贸易法院裁决阻止特朗普(tèlǎngpǔ)关税政策生效、裁定(cáidìng)特朗普越权后，市场已先涨为敬。亚太主要股指和美股期货在今日亚太交易时段(shíduàn)普遍上涨，美债收益率继续上涨。 其实，在此次裁决前，围绕特朗普关税政策导致的交易(jiāoyì)波动(bōdòng)，华尔街就已兴起(xīngqǐ)了一种新的交易模式—“特朗普总是会退缩（TACO）交易”。 亚太(yàtài)主要股指、美股期货先涨为敬 亚洲主要股指今日亚太交易时段普遍上涨(shàngzhǎng)，美国期货上涨，扭转了周三的跌势(diēshì)。 SPI资产管理公司合伙人因斯（Stephen Innes）在一篇评论文章中表示：“就在交易员认为他们已经看到了(le)关于关税神话的(de)每一个转折时，此次裁决(cáijué)如同一道闪电一样，打在了太平洋上空。这项裁决至少给市场在下一声雷鸣前，提供了短暂喘息(chuǎnxī)的机会。” 日经225指数上涨1.5%，至38263.36点。美国(měiguó)在(zài)亚洲最大的盟友日本一直在呼吁特朗普取消对日本进口商品征收的关税，并停止针对(zhēnduì)钢铁、铝和汽车行业征收25%的关税。美元对日元在上述裁决消息推动下(xià)也大幅走高，升至146关口(guānkǒu)上方，大幅高于周三尾盘的144.87。 不过(bùguò)，日本(rìběn)债市继续疲软。在昨日40年期(niánqī)日本政府债券拍卖再次遇冷后，40年期日本政府债券收益率今日(jīnrì)亚太交易时段一度创下3.689%的历史新高，随后回落至3.318%，今年迄今已(yǐ)累计(lěijì)上涨近70个基点。30年期日本政府债券收益率今年至今也已累涨60多个基点，达到2.914%，也已逼近历史高点。20年期日本政府债券收益率则年内同样已累计上涨50多个基点。 与日本一样，韩国严重依赖对(duì)美国的出口。因而，上述裁决同样助推(zhùtuī)韩国综合股指飙升1.4%，至2707.77点。同时，为缓解经济压力，韩国央行(yāngháng)今日将关键利率从2.75%下调至2.5%，为该行在本轮降息周期(zhōuqī)中第四次降息。澳大利亚标准普尔/澳交所200指数也(yě)上涨0.3%，报8418.90点。 周三，标普(biāopǔ)500指数下跌0.6%，收于(shōuyú)5888.55点；道琼斯(dàoqióngsī)工业指数下跌0.6%，收于42098.70点；纳斯达克(nàsīdákè)综合指数下跌0.5%，收于19100.94点。而今日亚太交易时段，三大股指期货(qīhuò)均转涨，道琼斯指数期货上涨1.2%，标普500指数期货上涨1.6%，纳斯达克100指数期货更上涨1.7%。 10年期美国国债收益率继续走高(zǒugāo)，截至(jiézhì)午间升至4.508%。在美联储周三公布最新会议纪要后，美债市场反应相对较小，验证了市场近期(jìnqī)所说(suǒshuō)的美债收益率走势已逐渐从受货币政策主导，转向受美国财政困境主导。 同时，日债收益率对美债的外溢效应被认为不容小觑。麦格理分析师团队在研报(yánbào)中写道，日本政府债券(zhàiquàn)收益率上升可能会引发一波资本回流，日本投资者可能会突然将资本从(cóng)美国转移回国内，这可能会成为美债新一轮抛售的一个“触发点”。法国(fǎguó)兴业银行企业与投资银行全球(quánqiú)策略师艾德伍兹（Albert Edwards）甚至表示(biǎoshì)，如果日本政府债券收益率继续攀升，可能“引发全球金融市场末日”。 “日债(rìzhài)眼下看起来就像一颗定时炸弹。如果投资者对金融市场传统安全资产之一的(de)(de)日债信心持续下降，那么他们对全球市场的信心也可能随之下降。”Tidal financial Group的投资组合经理戈雅德（Michael Gayed）称，“而美国现任政府的主要目标之一是降低(jiàngdī)债券收益率和削弱美元(měiyuán)，以解决贸易不平衡问题。但(dàn)当这一目标日债收益率上升同时(tóngshí)发生时，那将导致日元套利交易平仓，然后我们可能会看到全球市场重演去年8月的动荡。” 华尔街兴起“TACO交易(jiāoyì)” 即便(jíbiàn)没有此次裁决，在几次经历特朗普(tèlǎngpǔ)反复无常的贸易(màoyì)政策(zhèngcè)后，华尔街日前已开始自娱自乐，在此前的“特朗普看跌期权”（Trump put）交易后，又兴起了一种新交易模式——“TACO交易”。这一(zhèyī)交易模式名由专栏作家阿姆斯特朗（Robert Armstrong）提出，全称是特朗普总是会(huì)退缩(tuìsuō)（Trump Always Chickens Out）。该交易的逻辑在于，当特朗普宣布严苛的关税政策后，市场随之暴跌，但(dàn)随后不久特朗普就会退缩称给贸易伙伴更多时间谈判，市场又随之大幅反弹。 最近的一次“TACO交易(jiāoyì)”发生在周二。上周五，特朗普(tèlǎngpǔ)威胁要从6月开始就将对欧盟商品征收(zhēngshōu)的关税提高至50%，美股随之在当天(dàngtiān)大幅下跌。而当时，出于“TACO交易”逻辑，许多(xǔduō)市场人士(rénshì)就押注，特朗普就很快再次退缩。果不其然，周日稍晚，特朗普就表示，对欧盟商品50%的关税将推迟到7月，美股闻声在周二，也就是小长假过后的首个交易日再度(zàidù)大幅反弹。荷兰国际（IG Group）首席市场分析师(fēnxīshī)巴尚普（Chris Beauchamp）随即评论，“TACO交易策略正再次获胜”。 财富管理机构Murphy & Sylvest的高级财富顾问兼(jiān)市场策略师诺尔特（Paul Nolte）表示：“显然，投资者已经有点摸清特朗普的套路了。他就(jiù)像在玩牌，你知道他在下(xià)注，但在桌上其他玩家(wánjiā)的逼迫下，他就会退缩。” 不过，特朗普本人(běnrén)对此不以为然。周三，特朗普在被媒体问到相关问题时，反驳了外界对他反复无常的关税威胁的嘲笑，否认自己曾退缩，并表示旨在帮助美国在贸易谈判(tánpàn)中取得了进展。他以最新的欧盟(ōuméng)关税威胁为例称，“在我做了这些(zhèxiē)事情之后，他们(tāmen)（欧盟）说，‘你想什么时候见面，我们就什么时候见面。’ 你们管这叫退缩？这叫做谈判！”他随后(suíhòu)还补充称，该问题 “令人讨厌”。 不论如何，“TACO交易”策略(cèlüè)似乎还是奏效的。从行情上看，标普500指数目前还略高于4月2日特朗普(tèlǎngpǔ)宣布所谓对等关税(guānshuì)时的水平。特朗普当时宣布，将针对几乎(jīhū)所有贸易伙伴(huǒbàn)实施所谓“对等关税”，其中一些国家被征收了30%或更高的巨额(jùé)关税。一周后，在经历了几轮(jǐlún)股市动荡之后，特朗普表示，他将给与对等关税90天暂缓期，冰通过谈判其中大部分贸易伙伴的部分关税税率将降至10%。市场以历史上最大的单日反弹作出回应。 (本文来自第一财经(cáijīng))